“宝”类理财产品整体规模现负增长【2】

　　由于大多数宝宝类产品对接货币基金，主要投资于短期货币工具，如国债、央行票据、银行定期存单、同业存款等短期有价证券，在余额宝的投资标的中，同业存款占比曾一度高达80%-90%。

　　“因此，‘宝宝’的收益率直接和货币市场利率挂钩。”华夏银行金融市场部人士对《经济日报》记者表示，去年年初货币市场资金面偏紧，利率高企，宝宝收益率上行。然而从2014年全年看，货币市场利率整体水平较上年有所下降，上半年货币市场利率震荡下行，下半年开始有所企稳。具体来看，2014年Shibor隔夜品种的日平均利率较上年下行54个基点至2.77%，Shibor7天品种的日平均利率较上年下行50个基点至3.58%；银行间回购日平均利率隔夜品种较上年下行56个基点至2.78%，7天回购品种日平均利率较上年下行49个基点至3.63%。

　　2014年12月28日，央行正式发文，将部分原属于同业存款项下存款纳入各项存款范围，适用的存款准备金率暂定为零。新纳入各项存款口径的存款是指存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存放，银行业非存款类存放，SPV（特殊目的载体）存放，其他金融机构存放以及境外金融机构存放。来自国泰君安的分析称，此举意味着大幅放松了存贷比计算口径，尤其对存贷比较高的股份制银行、城商行和农商行等中小银行，将为银行增加信贷创造条件。随着流动性的增强，银行理财产品的收益率很有可能会进一步下行。

　　资产配置将更多元化

　　目前在我国居民的各项金融资产中，储蓄存款的实际收益率最低，次低的是国债。伴随着利率市场化加速推进，无风险利率下行，海通证券首席策略分析师荀玉根认为，从大类资产配置来看，资金配置股市的趋势愈发明显。目前，我国国内股票占家庭资产比例仅为2%，是美国的十分之一，居民财富有望持续流入股市。此外，沪港通正式开启、人民币国际化加速推进，都将吸引更多境外资金流入A股市场。

　　此外，去年年末存款保险制度公开向社会征求意见，让更多公众意识到银行并非自己存款的“保险箱”，而是资产配置的一个渠道。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，从长远角度来看，该制度会促使投资者进行更加精准的风险和收益匹配。

　　“居民之所以持有金融资产，目的是在保证资产安全的基础上获得一定的投资收益，也就是‘保值增值’，实现收益覆盖成本加风险。”建设银行资产管理部人士认为，因此，除了收益率，交易性动机、预防性动机以及风险偏好都会影响居民的资产配置行为。

　　然而现实是，我国大部分居民仍缺乏专业的理财能力，这为财富管理市场蕴藏了广阔发展空间。

　　当下，在各家商业银行的内部机构中，资产管理部、私人银行部成了利润贡献率高的“香饽饽”，利润中心地位日益凸显。“资产配置服务比较复杂，而且非常考验银行理财能力。”工商银行北京私人银行部人士认为，尤其是利率市场化后，银行不仅要为客户制定符合其需求的资产配置计划，确定各投资品类比例，还需要根据利率市场变化不断对该计划做出及时调整。