创业“烧钱”大战 百亿风投“补贴”北上广

　　一个普通的周五凌晨，在看了EXO视频、刷完微博后，90后“北漂”姑娘钰涵困意袭来，她把身体重重地扔到床上。

　　她没有马上睡去，而是拿起手机，打开“回家吃饭”，下了一单。如果不出意外，第二天上午11点，外卖小哥将带着一份套餐出现在她的家门口。因为尝试一些创业新产品，钰涵不仅享受到了便利，还因为各种公司补贴大战让她省了不少钱，“工资没有变化，生活水准却提高了好几个档次。”

　　在钰涵“生活水准提高”的背后，是创业浪潮下创业者为获取用户和培养消费习惯，进行的巨资补贴。这种“烧钱”行为，是谁在为其买单？模式究竟能不能持续？

　　“北上广生活水平提高了”

　　“最近北京人民生活水平上升了很多，因为全世界的VC投了几百亿美元，基本都补贴给北上广的人民了。”360董事长周鸿祎称。

　　如果不是周末，钰涵会规规矩矩地早起上班。她的公司和住的地方很近，走路只需要20分钟，打出租车只需要起步价。

　　然而她更喜欢用一款打车软件——Uber旗下的人民优步。“因为人民优步更便宜，八九块钱就可以搞定，而且车主服务态度更好，经常会下车帮开门。”

　　与钰涵不同的是，“北漂”王欣更喜欢用滴滴打车，“15公里的路程，以前坐出租车要50多块钱，压力很大，现在用滴滴快车20多块钱就能搞定”。

　　推广初期，滴滴打车的优惠力度更大。第一次打专车，王欣从五道口到知春路，15块钱的车程，只花了3块钱。“还有一次从五道口去798艺术中心，第一次坐顺风车，只花了5毛钱。”两次的打车经历让她印象深刻。

　　在北京，像他们一样的上班族有900多万人。每天早上，大多数人都会像潮水一样涌向地铁站，在污浊的车厢空气里，屏息贴在别人身上。

　　北接天通苑，贯穿北京城南北的地铁5号线，被称为北京最拥挤的线路。而在去年，王欣每天都要在这条线的车厢里备受煎熬。

　　让王欣享受到方便的不止有交通。在一周的时间里，王欣有4天会用饿了么订饭。因为饿了么正在持续促销，经常“满30减10”或者“满50减23”。“会过日子”的她有一次订了一份50多块钱的烧烤，减免后只付了20多块钱。

　　王欣和钰涵，他们因尝试一些创业新产品，工资没有变化，生活水准却提高了好几个档次。在7月22日新京报举办的寻找中国创客论坛上，360董事长周鸿祎直称，“最近北京人民生活水平上升了很多，因为全世界的VC投了几百亿美元，基本都补贴给北上广的人民了。”

　　清科研究中心的一项数据印证了周鸿祎的说法，仅2015年上半年，中国创投市场投资金额共计82.45亿美元，其中北上广深四地融资额共59.76亿美元，占全国72.5%。

　　互联网企业激战“不差钱”

　　钰涵和王欣生活水平提升的背后，是创业者为获得用户，进行的资金搏杀。

　　“以前我做杀毒的时候，觉得免费就已经够颠覆的了，现在一觉醒来发现，创业者玩的是倒贴钱。”周鸿祎在新京报寻找中国创客的论坛上说。

　　事实上，“烧钱”大战近年悄然兴起，愈演愈烈。以出行为例，2013年，滴滴和快的曾掀起一轮补贴大战，前者补贴最高峰时每单补贴12块钱，基本覆盖了多数城市的出租车起步价。而快的则宣称，永远比对手多1块。

　　据接近滴滴打车的人士称，从2013年产品上市到2014年年底，滴滴花了15亿元的补贴，其中大部分都集中在2014年初。

　　虽然2015年滴滴快的合并，但补贴并未停止。资料显示，2015年3月，滴滴快的向专车用户发放了价值10亿元的代金券。

　　为了招揽司机，滴滴快的烧起钱来同样不遗余力。一位滴滴专车司机告诉记者，“2015年初，补贴额度在1.3-1.8倍浮动，遇到刮风下雨，最高能到两倍，乘客出多少车费，平台就给多少补贴。”当时，他月收入一度能到七八千块钱，其中补贴就占到了两三千。

　　在专车领域，滴滴快的最大的竞争对手，是市场占有率排第二的Uber。作为外来者，Uber是少有的能在中国站稳脚跟的互联网公司。

　　Uber的背后是财力雄厚的百度。2014年以来，Uber融资总额超过40亿美元，其中包括百度6亿美元的战略投资。不差钱的Uber，烧起钱来同样毫不吝啬。

　　公开资料显示，Uber给予司机车费补贴额度曾一度在专车市场遥遥领先，最高达到车费的3倍。

　　烧钱换取用户的路数，也在“饿了么”上演。面对来自百度外卖、美团外卖的竞争，饿了么在用户补贴上持续发力。据饿了么公布的数据，2014年订单总量1.1亿，客单均价在30元左右。

　　而据新京报记者观察，饿了么目前给用户减免的金额，订满30的情况下，以10元以上为主。对半计算，2014年饿了么补贴总额超过5.5亿元，接近前四轮融资的6亿元规模。新京报记者据此向饿了么求证，但对方拒绝向记者提供具体数据。

　　谁在为这场“资本狂欢”买单？

　　疯狂烧钱创业模式之下，最终买单的，并非这些活跃在台面上的投资人，而是其背后的出资人。

　　投资人分为有限合伙人（LP）和普通合伙人（GP）。LP投资资本，但不参与公司管理，按约定获取一部分利润，但不承担超过出资之外的亏损；GP则负责具体投资管理，按比例收取管理费和分成，同时对公司亏损承担无限责任。简单来说，投资人的背后还有出资人。

　　在中国，出资人主要为企业。据清科研究中心一份关于中国股权投资市场的数据显示，在2015年上半年，上市公司以25.1%的比例成最大资金来源，而公共养老基金（19.1%）和主权财富基金（17.2%）分列第二、第三。

　　有趣的是，中国富有家族及个人投资额占比达到1.5%。速途研究院院长丁道师告诉记者，个人投资人包括成功的企业家，比如顺为基金的出资人雷军。

　　更多的情况下，LP的角色由机构和企业承担。据投中研究院《2014年中国LP调查研究报告》显示，在境内LP群体中，企业投资者占比达60%，VC/PE投资机构占比20%。

　　经济学家曹和平告诉记者，出资人包括经常是作为战略投资商的行业内大企业。而有些传统企业，如果有富余的资金，也会做风险投资的出资人。“比如联想乐基金，就是联想拿出了1亿资金用于天使投资。”丁道师表示。

　　据曹和平介绍，有的金融机构热衷于风险投资，内部一般都有风险投资部，配置一部分资产用于风投，比如保险公司和境内养老资金。据投中上述报告显示，保险公司和境内养老基金是投资者最为期待的LP群体，两者各占16%的份额。

　　不仅是中国出资人，来自国外的出资人也纷纷参与进这场资本狂欢。清科数据显示，2014年，外币基金募资总额出现爆炸式增长，全年募资额为82亿美元，是2013年的5亿规模的16倍。2015年上半年，这一数字为27亿美元，略少于人民币募资额36亿美元的规模。

　　烧钱是“万金油”战术？

　　烧钱一是方便创业公司积累用户，二是培养消费习惯。但，有观点认为这并不适合所有行业。

　　“创业公司补贴烧钱，是要改变消费习惯。”原IDG投资人、孚睿基金合伙人李丰告诉新京报记者，当年的电子商务，现在的O2O，都是这样。

　　“在很多领域，用补贴的方式获取用户是可行的，比如打车、代驾、外卖。”创新工场投资经理孙培麟告诉记者，“当用户和供给双方是流动的，双方之间不熟识，消费场景是一次性的。这种情况下，补贴是有效果的。”

　　曹和平在接受新京报记者采访时也认为，基于线下的市场，从线下跳到线上，盘活现有的资源，是可取的。“比如电商，虽然不挣钱还倒贴钱，但从获取一客户的成本收益比看，平台还是赚了。”

　　然而并不是所有的行业都适合补贴。“比如私教行业。”创新工场投资经理孙培麟告诉记者，“教练更需要稳定、高质量的客源，并不在意一两次图便宜的用户，这种情况下把钱补贴给用户，短期看来好像是客单量增加，但是来的用户留不住，对教练来说反而是种负担。”

　　一个更严重的问题是，同质化竞争导致的恶性烧钱究竟有多大的价值。

　　百度李彦宏曾在一篇文章提到，在低技术门槛的创业领域，“大都是‘我砸钱’‘我发红包’，非常同质化。”

　　软银亚洲投资基金首席合伙人阎炎则更加尖锐地抨击“烧钱模式”。他在上海的一个研习班上曾表示，用钱烧出来的需求不是真实需求。“在商业上，配送或生产一个产品或服务，所产生的费用高于收入的话，这个活动是难以长期进行下去的。如果收益小于成本，哪怕贴再多的钱也会赔掉。”

　　作为阎炎上述判断的佐证是，曾作为烧钱最疯狂的O2O领域，今年迎来一轮又一轮的死亡高潮，几乎每周都有机构发布榜单，刷新“死亡名单”。

　　资本狂欢背后的隐忧

　　巨额补贴之下的繁荣是否可以持续，这个问题，不仅困扰投资人，也让不少创业者忧心忡忡。

　　优乐养车的创始人、曾经创办团购网站满座网的冯晓海对记者表示，现在很多需求都是烧钱带来的伪需求，一旦补贴停了，需求可能都会随之消失。

　　“烧钱是把双刃剑，有可能烧死自己。”曾亲历团购网站“千团大战”的激烈拼杀的原拉手网高级公关总监刘晨亮说，企业烧钱，很多时候也是一种无奈的选择，但疯狂的补贴大战之下，很多创业公司都难以为继。

　　事实上，刘晨亮的判断已经在爱拼车身上应验。在刚刚过去的6月，坐拥2000万用户的拼车平台爱拼车，因资金供给不足而停止服务。

　　“补贴的游戏，不是小公司能玩得起的。”阿尔法公社创始人许四清告诉记者，“大公司人力财力雄厚可能熬到最后，但大多数小公司绝对熬不到。”

　　实际上，即便是大公司，高额补贴也会带来巨大的财务压力。在上个月彭博社披露的一张Uber债务表显示，Uber在取得了4.15亿美元营收的情况下，营业亏损为4.7亿美元。

　　“烧钱获取用户只是一个渠道，最终要通过比较好的产品或服务体验，形成用户黏性，把用户留在平台上。”艾瑞咨询高级分析师王维东认为。

　　对于这轮资本狂潮下的创业，不少投资人也表示担忧，资本裹挟下，“动机不纯”的创业者越来越多。

　　用周鸿祎的话说，投资人是弱势群体，创业者有很多种手段折腾投资人。他自己就遭遇过很多“别有用心”的创业者，他甚至打算写一本书，把黑过他的创业者一一曝光。

　　徐小平说他自己也曾被人欺骗，“为了骗钱来创业的人不在少数，曾经有一个人拿了150万元，做了一年，他发现他也就为网站花了两万元，钱基本做别的去了。”

　　“现在的创业者中，异想天开的人特别的多，很多人完全没有任何经验就要创业。有一点点想法，就可以要几个亿的估值给你看，拿着商业计划书就想骗钱。” 新东方创始人俞敏洪对新京报记者表示，“我们这些人又不是眼睛瞎的，哪能随便给你钱啊，所以一百份商业计划书99份基本都被拒掉。”

　　中国创客导师阵容

　　著名企业家

　　●柳传志

　　联想控股董事长、联想集团创始人

　　●王健林

　　万达集团董事长

　　●俞敏洪

　　新东方教育科技（集团）有限公司创始人

　　●雷军

　　小米公司创始人、董事长兼CEO

　　●郭为

　　神州数码控股有限公司董事局主席

　　●周鸿祎

　　360公司创始人、董事长兼CEO

　　著名投资人

　　●李开复

　　创新工场创始人、董事长兼CEO

　　●沈南鹏

　　红杉资本全球执行合伙人

　　●徐小平

　　真格天使投资基金创始人

　　●熊晓鸽

　　IDG资本创始合伙人