"提速降费"或影响运营商年内收入 业绩下行压力大

受电信联通合并传闻影响，昨日包括中国联通在内的多只国企概念股涨停。随着国企改革步伐的不断推进，就行业而言，电信与联通直接合并的可能性较小，而且在国家“提速降费”政策要求下，三大运营商今年业绩下行压力仍相当大。

工信部数据指出，前四个月移动用户净增长690万户，增长量同比跌70%，行业收入同比跌超4%。

运营商或进一步降价

日前，瑞银发表报告将联通(00762.HK)评级由“中性”降至“沽售”，目标价由16.5元下调至12.5元。报告还指出，因股价近期升势强，主因市场传言有机会与其他电讯商合并，不过该行认为可能性不大。该行反而更为看好电讯设备股，如中通服、中兴通讯。

虽然手机的数据流量使用同比升90%，不过并未改变行业收入下跌的势头。上月中，三大电信运营商均提出提速减费方案，下调移动数据费用约30%~50%。

对于“提速降费”的影响，广州一家运营商说：“到年底，各项业绩指标公布就能看出来了”。自上月中公布的“提速降费”方案以来，三大运营商在港股的股价一直跌跌不休。据网上调查显示，近七成的受访者对于运营商降价方案并不满意，不排除未来运营商公布进一步的降价方案，对ARPU值（平均每个用户贡献收入）和收入造成压力。

从第一季度业绩能看到，三大运营商一季度的ARPU值不断下降，显示微信等OTT业务对语音、短信的替代作用已经对三大运营商的发展起了直接的影响。中国移动一季度ARPU值环比下降8.82%。

有券商就这样预测，三大运营商的ARPU值今年年内还将继续下降。

今年业绩下行压力大

对三大运营商来说，由于建设4G, 行业资本支出会维持在高位，虽然铁塔公司可以减少电信股的开支，不过由于业务开展需要2~3年时间才能全面运作。市场预计中联通及中电信会逐渐增加在铁塔公司的份额，可是如果不能同步增加收入份额，铁塔公司的租赁费用大增，反而会拖低运营商2016年及2017年的盈利。

不少运营商称：一方面要加大4G建设，一方面要降低流量资费，今年对于运营商来说，将是较为艰难的一年。

也有专家认为，三大运营商不能以盈利为目的，而应该成为公益型企事业单位。未来，电信运营商专心做管道，互联网公司做应用，三大国有运营商可能形成“网业分离”格局，在这样的背景下，重组合并也有可能。