京东主营业务亏损 招股书盈利"含金量"遭质疑【2】

　　刘强东大权在握

　　随着京东上市公开化，其股权状况，尤其是刘强东持股情况，也首次浮出水面。

　　京东招股书显示，刘强东通过位于英属维京群岛的公司MaxSmartLimited持有京东369564379股普通股，持股比例为18.4%。与此同时，京东另一股东FortuneRisingHoldingsLimited持股比例为5.3%，而刘强东又是该公司唯一股东和董事，这也就意味着，刘强东本人持有京东的股份，至少有23.7%。

　　相比之下，京东最大外部股东为老虎全球基金，持股比例为22.1%。

　　除此之外，DSTGlobal持股比例为11.2%；BestAllianceInternationalHoldingsLimited持股比例为9.5%；Kingdom5-KR-233,Ltd.所管理的基金持股比例为5.0%；红杉资本持股比例为2.0%。

　　上述股东，是在京东四轮融资中，先后入驻，尽管如此，刘强东依然保持了不菲的股份；更加值得注意的是，通过AB股权架构，刘强东依然可以保持对京东的控制权，这与阿里因控股权旁落，导致上市困局形成了鲜明对比。

　　招股说明书显示，京东IPO之后，将实行AB双层股权架构。A级和B级股票对应的投票权，以及转换权利不同。其中，A级普通股对应的投票权是1∶1，而B级普通股对应的投票权是1∶20，同时，每股B级普通股，可转换为1股A级普通股，但A股无法转换为B股。

　　而公开发行的B类股，刘强东是唯一的持有人，这意味着，即便上市，刘强东依然可以牢牢控制公司。

　　扭亏的含金量

　　通过招股书，外界也首次知晓京东内部财务、股权结构细节，在此之前，京东只是笼统地披露过每年交易和增长规模。

　　招股书显示，2009、2010、2011和2012年，京东营收分别为人民币29.19亿元、85.83亿元、211.29亿元和413.81亿元；净亏损则分别为1.03亿元、4.12亿元、12.84亿元和17.29亿元。

　　尽管如此，2013年的前三个季度，京东亏损却显示收窄，并开始实现盈利。前三季度，京东运营亏损3.6亿元,而2012年同期为亏损15.73亿元，如果加上利息收入和其他收入，则前三季度实现扭亏为盈，盈利6000万元。

　　实际上，在此之前，刘强东已公开透露京东开始盈利的信息，只是没有说明具体数字。

　　主营业务依然亏损，也让外界质疑京东招股书中盈利的“含金量”。资料显示，京东2013年前三季度利息收入2.22亿元，同比增长79%，规模甚至超过了2012年全年的1.76亿，而在2011年，这一数字仅为5600万元。

　　与此同时，帮助京东扭亏的另一项目中，“其他收入”达到1.64亿，远远超过历年规模，业内人士猜测，这项收入主要来自政府补贴或者退税之类项目，不过招股书对此并未明确，而京东方面在接受记者采访时，也拒绝透露其他收入的具体构成。

　　在龚文祥看来，某种程度上，京东上市还只是资本层面的成功，就电商本身而言，其运营依然是亏损，这并不是一件好事。“资方并不依靠运营来赚钱，但从商业角度讲，能赚钱，能盈利才是硬道理。”

　　龚文祥介绍称，目前B2C电商里，除了唯品会外，其他电商都还处于经营亏损中，但即便是唯品会盈利，其体量毕竟小，只有80多亿。相比之下，京东千亿，苏宁易购也有200多亿，规模都远非唯品会可比，同时，唯品会的模式毕竟还比较特殊。

　　“要真正、全面地实现盈利，京东甚至可能需要两三年的时间。”龚文祥表示。目前整个电商行业，运营成本高，竞争激烈，要实现盈利还是困难。特别是阿里规模万亿，市场份额80%，一家独大的情况下，其他平台要实现盈利并不容易。