频频战略入股“摘桃子” 腾讯估值天花板在哪儿

　　腾讯入股小米的传闻虽已被雷军本人澄清，不过，在近两年来腾讯频频战略投资的大背景下，这也非完全空穴来风。而就在这一传闻沸沸扬扬的当天即3月27日，腾讯股价经历了一场暴跌，当日最大跌幅达7.4%，收盘仍有5.87%的跌幅，市值跌破万亿港元大关。在市场开始对腾讯的业务前景产生疑虑的情况下，如何对某种程度上已部分演变为投资商的腾讯进行价值重估，无疑是一个值得关注的话题。

　　春节之后的这一个多月里，腾讯与互联网各细分领域的龙头绯闻不断。从大众点评网到京东商城，再到后来的优酷土豆，以及刚刚被当事人否认的小米，基本上是一个传闻刚刚落实或澄清，另一个传闻已匆匆而至。

　　从入股比例来看，腾讯不求控股，而且很青睐20%的投资占比：入股大众点评网获得20%股份，入股京东商城至上市之日持股也是20%。至于优酷土豆，腾讯将以投资形式入股，以不低于3亿美元的现金和腾讯视频换取优酷土豆20%左右的股权。

　　从以上比例可以看出，腾讯在希望甩掉自身并不占优势的业务同时，完成对各细分领域龙头的战略投资。这一模式应该是从腾讯入股搜狗开始。去年，腾讯将扶不上墙的“搜搜”业务并入搜狗，并支付4.48亿美元现金，最终将获得搜狗40%股份。

　　入股搜狗以后腾讯的历次战略投资，都可以看成这一模式的成功复制。而之所以这些公司愿意接收腾讯的业务部门，接受腾讯低现金入股，无非是看中腾讯旗下已经成为移动互联第一入口的微信，能为自身未来在移动互联领域的发展助力，也就是说，腾讯的微信这一利器已经成为业务扩张的杀手锏。

　　搜狗模式之前，腾讯的触角伸向各个细分领域。不过，人无完人，腾讯也不可能在各个细分领域都成功。而现在搜狗模式的成功复制，则代表了腾讯发展战略的某种巨大转变，那就是很多业务已无需腾讯亲自去做，只需凭借微信等平台的垄断优势，坐下来和对方谈入股条件即可。对于已经成为一家市值万亿港币的巨无霸企业来说，腾讯这一策略无疑将大大减少“试错”成本。

　　深圳一位私募基金经理评价，如果腾讯能够凭借微信的强势，在大部分细分领域龙头公司完成20%的战略入股，未来腾讯的估值上限，可能也将达到中国整个互联网产业估值的20%。（记者 靳书阳）