西西弗書店萬菱匯店擺放著三四個柔記筆記本，價格在700到900多元不等。

　　南方日報記者 郜小平 攝

　　近日，深圳市柔宇科技股份有限公司（柔宇科技）向上海証券交易所遞交上市招股說明書，計劃在上交所科創板上市。此次發行計劃不超過1.2億股人民幣普通股，計劃募集資金144.34億元人民幣。

　　144億元是什麼概念？差不多是科創板中僅次於中芯國際的募資金額。但根據招股書，公司2017年虧了3.59億元、2018年虧了8.02億元、2019年虧了10.73億元、2020年上半年虧了9.61億元，三年半累計虧損31.95億元。

　　一邊是如其所宣稱的全球最薄彩色柔性顯示屏技術的開發者，一邊是外界對其技術和量產能力的質疑，伴隨著招股書的披露，又引發了更多新的疑團。

　　市場反響如何？線下渠道收縮產能利用率偏低

　　根據招股書顯示，2020年上半年，柔派折疊屏手機和柔記筆記本等消費者產品，是柔宇科技的主要收入來源，且公司收入大部分由華南地區的經銷商貢獻。那麼，市場反響情況如何？

　　據柔宇官網信息，其自營門店僅有一個，為深圳機場體驗店。在廣東，其他零售店渠道主要分為兩大塊，分別是順電連鎖公司和西西弗書店，前者銷售柔派折疊屏手機，后者則以柔記筆記本為主。

　　這樣的渠道店，深圳有8家，廣州有2家並分別位於西西弗書店萬菱匯店和順電太古店。南方日報記者近日在順電太古匯店門口看到，由於店鋪裝修，暫時無法查看銷售情況。

　　西西弗書店萬菱匯店擺放著三四個柔記筆記本，價格在700元到900多元不等。銷售人員告訴記者，價格有些偏高，較少有消費者考慮購買，上一次進貨一共隻拿了五六個。

　　讓她印象比較深刻的是，一位老外一次買了兩個，這種情況比較少見。她轉而兜售旁邊一款帶指紋解鎖的筆記本，“這款便宜很多”。

　　記者致電深圳順電華強店，該工作人員介紹，已有一段時間沒有柔派手機在店。

　　甚至有媒體查証發現，柔宇官網在深圳的線下渠道在2020年上半年還有11家，開店數量呈收縮狀態。

　　“如柔宇宣稱的那樣，既然技術這麼先進，為何就是看不到產品？”知名家電觀察人士劉步塵對此提出了自己的疑問。

　　更關鍵的是，招股書顯示，柔宇的全柔性顯示屏2018年、2019年和2020年上半年設計產能分別為11.67、46.67、23.33千張，但實際產能分別為1.76、14.56、1.23千張。也就是說，其產能利用率低至5.27%。

　　不可思議的是，一邊是產能利用率極低，一邊大舉融資144億元擴產，柔宇並沒有給外界一個清晰的解答。

　　產品都賣給誰？做大2C市場卻少見出貨

　　既然線下銷售並不常見，柔宇的市場方向，還有一種可能，就是向大客戶出貨。

　　在2B領域，柔宇與時尚品牌LV合作，推出全球首款柔性屏時尚手袋﹔與空客合作，將柔性顯示屏應用在了機艙行李箱上﹔在2C領域，柔宇推出了自己的柔派手機。招股說明書顯示，柔宇科技目前產品主要為全柔性顯示屏、全柔性傳感器、折疊屏手機FlexPai、柔性智能手寫本RoWrite等。

　　在IT觀察人士孫永杰看來，柔宇經歷了一次重要的市場轉向。轉折點發生在2018年，當年10月，柔宇發售全球首款可折疊柔性屏手機“柔派”，這可被視為柔宇從2B轉向2C的“分水嶺”。也是在這一年，消費者產品佔比從44.7%提升至2020上半年的77.98%。

　　“目前OLED屏主要是被手機廠商消化，柔宇轉向重點宣傳其2C的應用，這顯然是因為2C的故事更有吸引力。”孫永杰說，如果不能打入主流手機廠商，是絕對做不大的。

　　柔宇也深知這一點。2020年3月，柔宇宣布與中興通訊達成戰略合作，最快年底前推出新一代柔性折疊屏手機，這是柔宇對外公布的第一家手機終端合作伙伴。

　　2020年眨眼過去，該消息再無后文。但以中興的出貨量，顯然也難以對柔宇的市場銷量帶來多大起色。

　　相比之下，其他廠商則大大方方公開了自己的合作伙伴，如維信諾就表示，協同華為、小米、OPPO、努比亞等品牌客戶推出挖孔屏、曲面屏、高刷新率等多種創新終端。

　　“到底是哪些客戶在使用它的折疊屏技術，還缺乏第三方客戶或者第三方來佐証。”劉步塵說。

　　未來前景幾何？存在新技術替代風險

　　展望未來，柔宇不斷釋放更多利好信息：全柔性屏技術有很大的市場前景，而柔宇核心的技術優勢和多場景適用性的市場想象空間，是吸引投資人的主要原因。此外，柔宇的估值也在隨著物聯網的發展、產能及量產的逐步落地而水漲船高。

　　盡管一再強調獨“ULT-NSSP柔性屏技術路線技術”的獨特性，但不容忽視的是，柔宇所處的柔性電子、柔性顯示還是一條全新的賽道，這個市場仍在起步階段，離市場成熟還有相當一段距離。

　　柔宇科技在招股書中也提到了這一點，柔性電子技術處於快速發展時期，不排除有新的替代技術出現，導致現有技術面臨新的競爭，公司存在新技術替代風險。

　　“OLED具有柔性顯示屬性，這種屬性可以幾何級擴大顯示器市場，但是，這個機會是屬於大家的，並不隻屬於柔宇一家。”劉步塵認為，以LG、創維為代表的OLED陣營，早在三年前就提出“顯示無處不在”的理念，柔宇所謂萬物互聯時代OLED前景，並沒有超出上述理念。

　　而在已經到來的2021年，柔性屏手機也將迎來更為激烈的競爭，包括小米、OPPO、vivo紛紛表態要在新年推出折疊手機，而華為的Mate Xs自推出后，不乏關注點。

　　“的確，我們對創新性的公司要以更多包容。但公眾可以給你等待時間，市場不會等你。”劉步塵表示，公眾對上市公司的要求，不僅是看技術，還要看它是不是一家誠信的公司，如果不能建立公眾信任，即便上市也很難長久走下去。

　　南方日報記者 郜小平

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