北京时间11月13日，中国最大的零售商京东集团（纳斯达克股票代码：JD）发布了2017年第三季度业绩。本季度京东集团在非美国通用会计准则下（Non-GAAP）的持续经营业务净利润达到创历史新高的22亿元人民币，同比大幅增长了359%，美国通用会计准则下（GAAP）持续经营业务净利润为10亿元人民币；第三季度净收入达到837亿元人民币，同比增长39.2%；截至2017年9月30日，京东过去12个月的持续经营业务经营现金流为199亿元人民币，持续经营业务自由现金流为146亿元人民币。

对于此次京东净利润创出新高，华尔街投行纷纷表示出乎预料，同时基于京东接下来的强劲增长预期，各家投行均给出买入评级并给出52美元-56美元的目标价。

高盛：京东在三季度净利润率（Non-GAAP）实现的2.7%，跑赢了市场预期，同时也超出了今年一季度1.9%的净利润率，展示了京东通过其主要自营直销模式实现长期盈利的能力。我们将对京东第四季度收入的预期提高2%，2017年每股ADS摊薄盈利预期提高30%。同时维持对2018年至2020年每股ADS摊薄盈利的预测，相当于Non-GAAP准则下净利润率为1.7%、2.8%和3.7%。我们保持买入评级，12个月目标价维持55美元不变，并存在上升25%的可能。

花旗银行：尽管这期间竞争对手加大了促销力度，但是京东凭借着采购成本的不断改善、广告客户的增加以及用户品牌忠诚度的巩固，其毛利率在2017年三季度的稳定增长依然出乎华尔街的意料。我们保持买入评级，并根据DCF模型将目标价定位53美元，相当于我们2018年与2019年预估利润的80倍和45倍市盈率以及2018年与2019年预估收入的1.1倍和0.8倍市销率。

里昂证券：虽然100个本土服装品牌撤出京东，但是京东自营业务销售的提高将抵消这部分影响，加之其在今年双十一销售同比强势上涨50%。京东亦有信心在2018年重振其服装GMV增长，其女性用户的强势增长将推动未来服装业务的增长。预期全年毛利率将随规模的提升，估值很有吸引力。保持买入评级。

此外，德意志银行、中金公司等投行也纷纷看好京东在面对市场竞争中所表现出来的强劲竞争力。德意志银行表示，京东三季度创出15.5%的毛利率和2.7%的净利润率出乎意料，证明京东有能力在一个竞争相对激烈的季度里通过提高自营业务和百货业绩来实现更高毛利率。

中金公司则表示，我们目前预期京东在2017年第四季度和2018年的收入将分别增长36%和28%至1084亿元人民币和4641亿元人民币，在Non-GAAP下，预计2018年和2020年净利润率将上升至1.8%和3.5%。

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