雅虎嫌微软收购价格过低 收购大门并未关死

　　雅虎董事会11日晚正式拒绝了微软446亿美元的收购报价，认为这一价格大幅低估了雅虎的价值，但收购的大门并未关死。

　　雅虎的董事会认为微软利用公司近期股价的低迷来“窃取”公司。雅虎在声明中称，微软提交的收购方案极大低估了雅虎的价值，包括全球品牌、庞大的全球受众、在广告平台方面的大量投入、未来发展前景、自由现金流、潜在的盈利能力，以及在全球的投资等。

　　但雅虎董事会将继续探讨所有符合行业快速发展环境的战略方案，并致力于制定可使股东利益最大化的政策。

　　雅虎拒绝微软首轮要约之后，两大科技巨头将继续围绕收购展开一场持久战。微软昨日表示，雅虎拒绝该公司446亿美元的收购要约是件“不幸的”事情，并将继续坚持收购。微软称，公司仍保留“寻求所有必要方式”进行收购的行为。

　　目前，摆在微软面前的选择是提高出价，或是冒险进行恶意收购，包括发动一次“代理人战斗”，召集支持微软的雅虎现有大股东对其董事会施加压力，迫使雅虎与微软就价格问题进行谈判。

　　雅虎CEO杨致远的态度对微软并不有利，他一直拒绝微软的收购提议，更愿继续让雅虎保持独立。在拒绝微软的收购提议后，杨致远将需要设法劝说股东，让股东确信他能够为出售雅虎赢取一个更高的价格，或者能够制定一个恢复网络广告销售增长的计划。

　　很多分析师预计，微软可能会将收购报价提高50亿到120亿美元，以迫使雅虎董事会接受，雅虎的目标价位至少为560亿美元，合每股40美元。

　　标准普尔分析师斯科特·凯斯勒（Scott Kessler）表示，微软可能会同意每股40美元的收购价格，还有可能以低于每股40美元价格成交。瑞银分析师希瑟·贝里尼（Heather Bellini）表示，微软可能必须要将报价提高至每股34~37美元的范围。

　　投资研究机构Sanford C. Bernstein分析师杰弗里·林德赛（Jeffrey Lindsay）在昨天的一份报告中表示，如果雅虎把搜索业务外包给竞争对手Google并且收购了AOL的广告业务，雅虎的价值可能就会达到每股40美元。

　　事实上，有消息人士透露，微软一年前曾愿意以每股40美元以上价格进行收购，当时雅虎股价为28美元左右。但在微软正式发出收购要约之前，雅虎股价已跌至约19美元。目前市场预期雅虎董事会不太可能接受低于每股40美元的报价，而这一价格意味着交易总价值将增加120亿美元。

　　然而由于受收购因素的影响，微软自宣布收购计划后，其股价一路走低，而雅虎股价却不断抬升，因此依目前股价计算的报价总额已低于首次报价时的总价。微软此前提出以价值每股31美元的现金加股票收购雅虎全部股份。这一交易当时总价值为446亿美元。由于过去一周微软股价持续下跌，交易价值也缩水至418亿美元。

　　另外，雅虎将实施本月初刚刚宣布的裁员计划，将裁员约1000人，以便把业务重心放在搜索和广告业务领域。

　　由于投资者猜测微软可能很快提高收购报价，微软股价周一在纳斯达克常规交易中下跌1.2%，报收28.21美元。但在微软表明强硬态度之后，股价在纳斯达克盘后交易中上涨了0.25%。在表态拒绝微软的收购出价后,雅虎股票上涨2.3%至29.87美元。(孙琎)