支付宝股权转移尘埃落定 软银获超90倍回报--IT--人民网
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支付宝股权转移尘埃落定 软银获超90倍回报

2011年08月09日09:23    来源:《北京青年报》     手机看新闻

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  北京时间2011年7月29日晚间,阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让事件正式签署协议。协议明确,支付宝的控股公司承诺在上市时予以阿里巴巴集团一次性现金回报,回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%(以IPO价为准),将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

  瑞信银行上周发布投资报告称,“我们视此协议对雅虎的发展是利好,可以集中精力关注其他优先级事项,如扭转核心业务等。”尽管有分析人士认为限制了60亿美元的上限对雅虎不利,但事实上,2000年和2004年投资阿里的软银以及2005投资阿里的雅虎,已经在阿里这样一家公司上赚得盆满钵满。按保守估计,软银约从阿里获得超过90倍的回报。

  ●现金回报在20亿-60亿美元间

  今年5月,雅虎向美国SEC报告称,今年3月阿里巴巴集团将支付宝的所有权转移至一家独立公司浙江阿里巴巴电子商务有限公司,但雅虎称这一举动未能获得董事会和股东批准。

  事后的情况证明,董事会两年前就开始讨论支付宝股权转移的事情。2009年6月,浙江阿里巴巴电子商务有限公司以1.67亿向Alipay E-commerce Corp收购支付宝的70%股权。2010年8月,浙江阿里巴巴又以1.65亿收购剩下的30%股权。

  外界据此传出“3.3亿贱卖支付宝”的说法。一时间支付宝被推上风口浪尖。

  6月22日,雅虎、阿里巴巴和软银联合宣布支付宝股权事件取得了“实质性的、令人鼓舞的进展”,有望很快达成协议。最终这一谈判在美国时间7月29日形成最终协议,三方在支付宝股权转移的回报问题达成一致。

  根据协议,支付宝的控股公司承诺在上市时予以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%(以IPO价为准),回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。这一回报金额数据主要是根据国际市场对目前支付宝公司的估值。

  目前雅虎持有43%的阿里巴巴集团股权。据前述和解协议,雅虎最终能从支付宝IPO补偿中获得现金数额区间为8.6亿至25.8亿美元。瑞信发布报告称,雅虎在此次交易中存在价值漏损。此前他们将雅虎在支付宝中的利益估值为60亿美元。

  消息披露后,雅虎上周五大幅高开后迅速回落、转跌,成交量达到6766万股,远高于日均2438万股的成交量。

  美国互联网分析人士埃里克·杰克逊(Eric Jackson)日前在《福布斯》网站发表博客文章,称有人认为限制了60亿美元的上限对雅虎不利。但尽管如此,雅虎及其股东仍将受益,支付宝问题的不确定性已经解决,在此之前,支付宝问题的不确定性影响了潜在投资者。另外,按照协议,支付宝的淘宝相关营收归阿里巴巴集团所有,因此新支付宝主要挖掘非淘宝/第三方付款支付业务。

  投资者一直希望淘宝网尽快上市,从而让雅虎释放更多价值,但阿里巴巴集团CFO蔡崇信几乎排除了这种可能性。蔡崇信在分析师会议上说:“大家应该排除淘宝流动性事件假想的可能性。”

  ●软银投阿里获超90倍回报

  三方协议的现金回报表明,阿里巴巴集团尊重并保障了所有股东的利益,软银和雅虎在投资阿里这一买卖中已获巨额回报。

  2000年、2004年软银分别以2000万、6000万美元入股阿里巴巴,共计投资8000万美元,持有阿里巴巴集团29.3%股份,间接持有阿里B2B公司约21.33%股份。2005年雅虎入股阿里集团之后,软银随即套现3.6亿美元,即便扣除其购回其他中小投资机构股份的1.8亿美元,其仍获得1.8亿美元现金回报。2007年11月阿里巴巴B2B上市,软银作了一次套现即获利5.5亿美元,软银当年财报描述为此项回报“占公司全年净利润的一半”。

  今年7月底的这次协议将为软银带来巨额现金收入:除每年按比例和其他股东分享支付宝49.9%的经营性利润(上市前)之外,支付宝上市后它将获得5.86亿-17.58亿美元的现金回报。

  而雅虎近年来的业绩备受投资者不满,阿里巴巴成了其“亚洲核心资产”,粗略计算下这份资产给雅虎带来的收益至少超过100亿美元。其中,2007年雅虎对阿里巴巴B2B公司作7.76亿港元财务投资,2009年9月套现,获利1.5亿美元。2005年雅虎给阿里巴巴集团投资10亿美元,占39%股份,在未来支付宝上市后将获得7.8亿-23.4亿美元的现金回报,及每年利润分享(支付宝上市前)。上述数据还没计入雅虎至今仍在阿里巴巴B2B公司中拥有超过21.5亿美元(上市初占股35.5%,2009年减持约5%-6%)的股票价值(以2011年7月28日即时股价及当日汇率计算)。

  此外,软银和雅虎在三家淘公司中依然享有股份利益,目前业内对淘宝的估值最保守的估计是超过1000亿人民币(实际仅淘宝商城的估值就值这个数字),因此,雅虎在三家淘公司之中的利益将至少超过60亿美元,软银将至少超过45亿美元。如果如此前所说阿里集团将整体上市,两者获得的收益将可能在上述两个数字上翻番。

  如以软银为例计算投资回报,仅在阿里的两次套现就达到7.3亿美元,再加上折算其在淘宝和支付宝两家公司未来潜在的获利,软银的8000万美元投资就翻了至少90倍——这还没计入按协议要求、支付宝上市前每年要分出的利润,及软银在阿里集团其他公司的收益。而雅虎的投资回报率也将有望超过1000%。

  花旗银行在上周四也发布投资报告,重申雅虎股票“持有”评级。认为“这一争端的解决对雅虎是利好,消除了一些雅虎手中最重要股份之一的价值上的不确定性。但支付宝上市时给雅虎的回报额最高仅为60亿美元,我们认为这是利空。我们依旧认为,雅虎被迫出售了其亚洲关键资产之一。”花旗银行称,“我们视此项交易为温和利好,将会给支付宝带来很多价值,并会消除一些雅虎股票的不确定性。不过,雅虎核心业务依旧疲软。”(钟良)
(责任编辑:汪舟(实习))

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