高盈利难阻持续下跌 阿里巴巴跌破上市发行价

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　　阿里巴巴（1688.HK）昨晚如期发布了其上市后的首份年报，但这张盈利增长高达340%的漂亮成绩单却被市场重重踢了一脚。昨日，阿里巴巴以15.1港元低开，盘中一路下行，最低至12.2港元，跌幅高达21%，不仅跌破了13.5港元的上市发行价，还创下上市近5个月来的新低。最终阿里巴巴报收在新低价12.2港元，成交3.7亿港元。信诚证券董事连敬涵认为，近期机构对这只股票的沽售情绪明显，加上大市行情并不如意，导致阿里巴巴股价持续下跌，并最终跌破发行价。

　　据阿里巴巴的财报，去年全年实现净利润9.678亿元，较2006年度的2.2亿元增长3.4倍；全年营收21.628亿元，营业利润率从2006年的19.7%升至2007年的37.2%，较上一年上升357.6%。阿里巴巴无论是营收还是利润都超过了此前高盛、摩根斯坦利等投行分析师的预期。

　　虽然收入和盈利都很高，但阿里巴巴并没有分红计划。分析认为，阿里巴巴不分红可能是考虑进一步投资市场，继续创造盈利收入。事实上，这是国际资本市场的常见做法。

　　阿里巴巴CEO卫哲透露，今年，阿里巴巴将进一步提高在欧盟、日本等发达市场，以及印度等新兴市场的渗透率，以创造新的收入机会。

　　但在股市动荡的背景下，与上市后创出的41.8港元最高价相比，至昨日收盘阿里巴巴的市值已缩水70.8%，超过了恒指同期21%的跌幅。信诚证券董事连敬涵表示，在去年上市的所有科技股中，阿里巴巴的股价是最高的一个，且其市盈率一直很高，在目前大市行情持续走低的情况下，市场对市盈率偏高的股票一般都抱沽售态度，这导致阿里巴巴股价在摸高至40多港元后，机构和散户纷纷沽售，股价持续下跌。

　　连敬涵还认为，2008年的经济走势不乐观，普遍影响科技股的走势，包括阿里巴巴。而高盛发布投资者报告指出，投资人可能对阿里巴巴业绩有着较高预期，可能会忽略一次性利息收入，更专注未来业绩预期和递延营收的增长。高盛预计阿里巴巴12个月内的目标价为23港元，维持 “中性”评级。(黄梅)