微软购雅虎有重大突破 双方首启非正式谈判

　　微软和雅虎的交易正在进入新的接触期。据国外媒体报道，有消息人士透露，两家公司正在就合并一事举行非正式谈判。自微软1月31日向雅虎董事会提交收购报价以来，这是两家公司的高管首次举行会谈。由于雅虎董事会上月明确拒绝了微软的收购请求，此次会谈可算是双方在收购方面的重大突破。

　　相对于微软首次提出收购雅虎之时，最近2周发生了很多变化。雅虎已经显示出愿意谈判的意思，同时微软也认为，不会收到雅虎的回绝信。

　　新闻集团最近表示，该公司无意收购雅虎。时代华纳CEO杰夫·布克斯(Jeff Bewkes)透露，不排除雅虎与该公司旗下AOL合并的可能性，并表示时代华纳将采取任何手段加强AOL的互联网业务。

　　AOL上周二宣布，将斥资8.5亿美元现金收购英国第一大社交网站Bebo。尽管这一交易并不表明AOL对雅虎失去了兴趣，但时代华纳的现金将因此减少，可能不足以支撑继续收购。

　　六周之前，微软宣布，已向雅虎提交收购报价，希望以每股31美元、总价值446亿美元的现金加股票收购后者全部股份，这一价格较雅虎当时股价溢价62%。不过，雅虎董事会随后拒绝了微软的收购请求，认为这一报价严重低估了该公司的价值。自交易公布以来，微软股价下跌了12%，收购报价也缩水至每股29.11美元、总价值419亿美元。

　　消息人士称，此次双方的会谈并不是正式谈判，也没有银行方面人士参加。在此次会谈中，微软高管陈述了对于合并后公司的构想，而雅虎高管大多数时间都在倾听。双方并没有确定开展进一步会谈的时间。

　　虽然微软可能采取恶意收购的手段，包括发动代理权之战、在公开市场收购股票等，但观察人士认为这些事情暂时不会发生。

　　随着第一季度即将结束，雅虎的处境更为微妙：令人不满意的业绩会考验微软有关其每股31美元的价格是否公平合理。

　　伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的分析师杰弗里认为，除非雅虎管理层能够拿出其他方案，或者能够公布令人满意的业绩——目前这二者的可能性似乎都不大，这一策略将面临微软下调其收购价格的风险。分析师罗杰则表示，如果雅虎业绩不能达到分析人士的预期，将处于更不利的位置。如果其业绩很差，股东将开始担心微软会下调收购价格。

　　斯坦福大学商学院教授门德尔松表示，微软会采取强硬的谈判策略，同时不会彻底关上提高价格的大门。对于微软而言，坚持原来的价格是一个合理策略，但这并不妨碍它提高价格。很难想象因为收购价格方面的一点小分歧，微软就会放弃这一交易。(孙琎)