11日:微软"低估"雅虎潜在价值 收购提议遭拒绝

　　雅虎公司董事会１１日正式拒绝微软公司提出的收购计划。雅虎公司声明发表后几个小时，微软公司回应说，微软会继续收购计划，希望雅虎能重新考虑。

　　市场分析人士认为，如果微软不愿放弃，雅虎董事会的决定迫使微软要么提高价格，要么采取强行收购手段。

　　正式拒绝

　　雅虎公司１１日发表声明前已有消息人士向媒体透露董事会要拒绝这一收购计划，理由是嫌微软给的钱少。

　　雅虎公司当天的声明与消息人士透露出的情况没太大差别。这份声明说：“经过仔细评估，公司董事会认为微软的收购提议严重低估雅虎的价值。”

　　雅虎认为微软低估了雅虎品牌效应、潜在盈利能力和潜在投资等诱人之处。但雅虎似乎并没将大门向微软关死。公司的声明说：“雅虎董事会将继续考虑所有战略选择……继续把为所有股票持有者追求最大价值作为义务。”美联社的分析认为，雅虎的这番话显示，如果微软能提高价格，会把雅虎诱到谈判桌前。

　　雅虎的声明没说微软到底出多少钱才“不低估”雅虎。

　　美国硅谷分析师罗布·恩德勒说：“他们现在在讨价还价呢，雅虎没有说任何价格都不可以，只是说微软提议的价格不够。”

　　此消彼长

　　微软公司在２月１日提出的收购价约为４４６亿美元。微软提议以每股３１美元的价格收购雅虎，比此前一天雅虎股票价格高出６２％。

　　收购计划公开前，雅虎的股价几乎处于４年来的最低点。收购计划公开后，雅虎股价持续上涨。而由于股民担心微软会再加价收购雅虎，微软股价出现下跌。

　　１１日，雅虎股票１股约２９.８７美元，离微软提议的收购价格已所差无几。

　　加拿大皇家银行资本市场公司分析师约尔丹·罗恩认为，如果微软将收购价格提高到每股３５美元或３６美元，雅虎董事会很难拒绝。“因为雅虎管理层已让持有雅虎股票的股民耗尽耐心。”

　　收购案中，遭收购的一方往往会先拒绝，等待更好的价格。微软公司１１日没表示会提升收购价格，称公司的出价已属“公平”。

　　可能手段

　　如果双方不妥协，最极端的情况可能是微软试图强行收购。微软可以直接从雅虎股票持有者那里收购，在控制一定数量的股票后让雅虎董事会换人。

　　在这种恶意收购情况下，雅虎也可以采取防范措施，用被称为“毒药”的方法增加股票发行量，让收购者付出大代价。

　　然而，强行收购的结局可能是两败俱伤，让竞争对手渔利。“收购，特别是技术类公司的收购，存在高风险和高失败率，微软不会不清楚这一点，”分析师安迪·梅德尔说。

　　微软公司１１日发表声明称雅虎拒绝收购提议“不幸”，但称微软不会改变收购计划。（马震）