阿里巴巴反购雅虎40%股权值不值?--IT--人民网
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阿里巴巴反购雅虎40%股权值不值?

刘佳

2011年12月08日08:13    来源:《第一财经日报》     手机看新闻

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  6年前,雅虎以10亿美元加上雅虎中国资产买下阿里巴巴40%股权。如今阿里巴巴可能以130亿美元买下雅虎40%股权。

  前日还曾有消息说,阿里、软银将联手黑石、贝恩以250亿美元的天价收购雅虎。

  阿里巴巴对传言不予置评。雅虎中国前总裁谢文认为,谈判关键期,真实信息不可能“满大街传”。他认为马云肯定想以最低价拿回股权,但不会轻易亮底牌。

  对阿里而言,现在或是最好机会。

  截至目前,整体收购雅虎的收购要约还没出现,传闻中雅虎正考虑一个“两步走”策略:先以适当价格和条件出售少数股权达成协议,然后剥离亚洲资产。

  听上去可以各取所需。美国雅虎、雅虎日本、雅虎中国如完全分开,将能化解许多难题。

  雅虎亚洲资产分为两块,即阿里巴巴约40%的股份、日本雅虎35%的股份。不过消息显示,尽管雅虎董事会在研究阿里与软银提供的联合收购要约,但对提案都不满意。阿里希望低于130亿美元回购雅虎持股,并打算用税率优惠平衡收购折价。

  其他竞购方的出价也不高。银湖资本正与微软及安德森·霍洛维茨基金联手,希望以每股16.6美元价格收购雅虎20%股份;TPG则与风投Greylock Partners联手,希望以高出前者1美元的价格收购同比例股份。

  但雅虎董事会不满意。价格问题可能只是矛盾之一,控制权可能最关键。雅虎一直希望对CEO的任命保留控制权,但私募股权基金希望通过收购获得一定控制权。比如银湖同意给更高价,但强调必须由它来选新CEO。

  对于中国市场来说,最受折磨的当然是雅虎与阿里巴巴之间的纠葛了。马云对雅虎持有的阿里巴巴约40%的股份的渴望,正是雅虎的王牌。

  过去几个月,马云没少流露渴望。9月在斯坦福大学演讲时,他说钱早就筹备好了,并强调有意全资收购雅虎。

  在IT评论人士洪波看来,雅虎手中的持股,一直是一颗定时炸弹。雅虎和软银持股总数超过三分之二,如两家联手,可以炒掉马云。马云一定会不惜代价地拿回股份,哪怕将它交给私募基金,因为后者承诺永远不介入具体经营。

  但是,即便雅虎愿意,马云130亿美元的出价是否值得?

  雅虎已是英雄迟暮。整个公司目前不过200多亿美元,单独一个阿里巴巴40%的股份就有130亿美元,雅虎的估值高达300多亿,这比其市值高出50%之多,回购成本很高。

  不过洪波认为,如果再拿一个6年衡量,6年前雅虎10亿美元买下阿里巴巴40%股份,现在130亿美元涨了10倍还多;那么再过一个6年,可能又涨10倍。马云此刻如能买回肯定合算。

  谢文认为,阿里没必要完购雅虎。美国雅虎已沦为一个拥有大量亚洲资产的资本符号,不再是一个具有无限想象力的互联网公司。

  ChinaVenture投中集团首席分析师李玮栋认为,阿里收购雅虎有优势。但因美国对中国互联网行业缺乏了解,雅虎管理层或员工或许抵制中国新股东。

  而且,阿里巴巴手上也没有这么多现金。一个显而易见的悖论是,作为大股东的雅虎,怎会容忍阿里花它的钱买自己手里的股份。

  洪波认为,私募基金肯定是马云的杠杆。市场传闻,阿里巴巴正积极与黑石、贝恩、淡马锡等大型机构接触。

  不过i美股主编梁剑认为,未来阿里集团整体上市,雅虎再选择退出可能是最好的选择。毕竟,如果未来阿里集团整体上市,雅虎手中的40%股权将有极大的升值空间,这部分价值可能超过130亿美元,所以,现在着急的是阿里,而非雅虎。
(责任编辑:张梦娜(实习))

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