中國最大的UGC（即用戶生產內容）音頻社區荔枝赴美上市，在對接資本市場速度方面，實現了對喜馬拉雅等頭部平台的領先。

　　這固然可以視為UGC模式的階段性勝利，但更証明以往“眼球經濟”主導的移動互聯生態圈內，“耳朵經濟”作為新興的崛起力量，利用“聲音基因”天然的陪伴屬性，正在開啟在移動互聯場景下的攻城略地。

　　荔枝成為“耳朵經濟”代言人的背后，也折射出移動互聯玩家融資生態的變遷。繼2018年初荔枝宣布獲得5000萬美元D輪融資后，便開始遭遇融資寒冬。“補血缺位”的兩年靜默期內，荔枝如何在缺錢與燒錢之間平衡？在互聯網產業從泡沫期向寒冬期的演變中，企業又該如何實現“自暖”呢？

　　“耳朵經濟”的逆襲

　　伴隨著IT及互聯網技術的快速崛起，“眼球經濟”一直在互聯網時代居於主導地位。隨著移動互聯和萬物互聯的生態迭代，以荔枝、喜馬拉雅、蜻蜓為代表，利用聲音基因天然的陪伴屬性，“耳朵經濟”在移動場景開始彰顯明顯優勢。

　　盡管電視普及，但乘用車中卻日趨流行交通廣播﹔刷小視頻、看大片容易失眠，催眠音樂則可以安然入夢﹔屏幕容易導致視力下降，但音頻則幫助人們隨時獲取有效資訊……這些成為音頻產品彰顯生命力的土壤。荔枝CEO賴奕龍接受証券時報記者採訪時，拆解了眼球與耳朵迥異的經濟場景特性：“視頻的特質是強烈的感官刺激、娛樂，不需過多思考﹔聲音則更細膩，更綿長，有更強的內心連接和情感表達。文字、圖片和視頻，通常要求用戶必須全神貫注接收信息﹔而在通勤、跑步、睡前等場景中，音頻的需求顯然超過了圖文視頻。”正是這些特性的護航，耳朵經濟正快速崛起。

　　“耳朵經濟”波濤漸起，帶動了微觀企業的浪花翻騰。在2019年中國互聯網企業100強榜單中，除了阿裡巴巴、騰訊、百度、美團點評等互聯網巨頭，荔枝首度上榜，成為一起帶領移動互聯生態向前迭代的重要力量。在移動互聯網紅利見頂的大背景下，在線音頻被視為為數不多的仍存在巨大增長滲透空間的賽道。最新數據顯示，音樂、游戲、在線視頻的移動互聯網用戶滲透率已分別達到89%、82%、74%，而在線音頻市場的滲透率僅為45.5%。艾媒咨詢數據顯示，2018年中國在線音頻市場用戶規模達4.25億。與美國在線音頻大量普及，在線音頻用戶超過總人口一半的普及率對比，中國在線音頻的滲透率還有不小的發展空間。

　　兩種模式之爭

　　對於“耳朵經濟”的逆襲，本次赴美上市的荔枝平台可以視為一面折射鏡。賴奕龍對記者表示，“當互聯網巨頭們一股腦涌入了短視頻、圖文資訊市場的紅海中，荔枝在音頻的藍海中，或許更有機會探索‘耳朵經濟’的未來。”

　　梳理來看，目前暢游於“耳朵經濟”的頭部企業，大體包括兩種模式：一種是以荔枝為代表的UGC（用戶產生內容）模式，另一種是以喜馬拉雅為代表的PGC(專業機構產生內容)模式。兩種模式的明顯分化始於2016年，這一年，喜馬拉雅、蜻蜓FM轉向PGC，趕潮知識付費的興起﹔而以播客形式開始的荔枝堅持了UGC路線，業務也逐漸從播客拓展到語音直播等內容。

　　不同玩家雖然在模式方面分道而走，但是在融資和對接資本市場方面卻同向而行。除了荔枝上市的落地，喜馬拉雅也曾被爆出IPO融資計劃，謀求上市的時間窗口或鎖定在2020年。蜻蜓FM也多次對外釋放出上市意圖，這意味著一場以聲音為主體的上市競賽的正式開打。從荔枝先於其他頭部平台成功搶灘資本市場來看，UGC音頻社區無疑成為在線音頻行業的領跑者。

　　UGC音頻社區在對接資本市場方面的領跑力來自何方呢？賴奕龍對証券時報記者說，荔枝一直在堅持做的一件事情：幫助人們展現自己的聲音才華，因此公司自帶UGC基因。而PGC模式面向名人、知識大咖的屬性，天然與荔枝的UGC基因和使命相背離。UGC模式之下，一方面保証了內容形式更加多樣化，種類豐富且不斷裂變，從而便於平台積累大量的用戶和原創內容，形成音頻社區﹔另一方面也利於集結95后、00后等熱衷自我表達、希望尋求共鳴、渴求交友互動的年輕群體。

　　不過，UGC模式也天然存在短板。目前荔枝淨收入主要來自於虛擬禮品銷售，用戶可以將這些虛擬禮品送給自己喜歡的主播，導致公司營收方式較為單一。荔枝的應對之策是探索新的營收方式。以2019年為例，荔枝先后探索與手游合作讓主播參與配音、角色扮演，與百度合作拓展渠道，嘗試進行多種商業化探索。

　　對於音頻領域來說，未來的盈利空間更多會來源於互動、社交、內容付費。“近來，荔枝開始探索多樣化的商業模式，如直播社交、付費內容、粉絲會員、游戲聯運、IoT場景拓展等，嘗試在良性的社區生態裡衍生更多的商業化空間。未來會繼續深耕UGC社區，同時拓展更多樣的盈利模式。”賴奕龍說。

　　按照計劃，荔枝此次IPO募集所得資金將主要用於AI技術研發、國內外社區拓展和IoT生態布局。“荔枝率先在音頻行業內摒棄了編輯推薦，全部採用AI算法來進行內容推薦，大幅降低了音頻的創作門檻，實現人人都是播客。同時，以智能音箱為代表的智能硬件開始進入人們的各個場景，除海量音頻內容的上傳和分發之外，更開創了一種全新的音頻雙向互動模式，進入‘硬件+內容+實時互動’的音頻全場景時代。” 賴奕龍對記者所詳釋的未來發力點，表明公司在UGC的道路上，尚未見到“拐彎”跡象。

　　何以融資過冬

　　荔枝上市，不僅反映出“耳朵經濟”的涌動，而且折射出互聯網企業對融資寒冬的應對。

　　與其他互聯網平台一樣，在本次IPO之前，荔枝曾進行多輪融資，並非每次都順利成行。2018年1月，荔枝FM宣布改名為“荔枝”，同時宣布獲得來自蘭馨亞洲和EMC的5000萬美元D輪融資。在此之后，這家公司再也沒有獲得任何投資，但為了市場競爭，荔枝也在互聯網企業一貫的 “燒錢模式”之路上前行，如何處理缺錢與燒錢的矛盾問題，考驗公司管理層的智慧。

　　“荔枝D輪融資拿得很不容易。” 賴奕龍回憶說，時值2016年，因為找不到商業模式，情緒也非常低落，半年見了 20 多位投資人，融資還是沒個著落，最后把目光投向了經緯中國張穎。作為老投資方的張穎，並沒有答應新的融資要求，而是回了一句，“要錢沒有，其他事都好說。”對於當時資金略顯緊張的荔枝來說，沒有錢，什麼事兒也不好說。 賴奕龍表示，“可喜的是，雖然張穎沒給錢，卻給了公司一個融資秘訣——自強則萬強。”

　　賴奕龍決定暫時放棄談融資，回頭關起門繼續打磨產品，並在當年10月率先推出語音直播功能，帶領團隊將荔枝打造成國內最大的UGC音頻社區，讓荔枝成為在線音頻行業的第一股。同時，在2019年國家工信部評選的中國互聯網企業百強中，荔枝也是音頻領域唯一入選的企業。“在泡沫期，低調務實的自強精神，或許並不會取巧，也不會被注意到，但在寒冬期，這樣的特質恰恰顯現出它的力量來，它能幫助企業和團隊渡過艱難時刻，迎難而上成為最終的勝出者。” 賴奕龍表示，“荔枝的上市，對於眾多創業者來說，尤其是處於艱難時刻的人，無疑是一種正向激勵。”

　　公司層面的“自強則萬強”也在團隊文化中得到貫徹。“自強自立，無懼寒冬”是荔枝團隊信奉的教條。根據招股書梳理，目前荔枝的核心創始團隊，多是跟隨賴奕龍十幾年共同奮斗和成長的，他們中有打造出荔枝經典錄音功能的產品經理，也有“代碼從無BUG”的技術大拿，有具有魔音變聲、AI語音識別的音頻研發工程師，還有從“食堂大媽”做起，並最終成為管理荔枝后勤團隊，負責每天幾百人用餐的“王姐”……“他們的一個共同特點是：耐得住寂寞，下得了功夫，時刻在精進和成長。”賴奕龍對証券時報記者表示，“我堅信：團隊都是剩出來的，隻有堅持到最后者，隻有不斷自我進化、不斷進步的創業團隊，才能真正立足長遠，贏得未來。”

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