歲末年初，嗶哩嗶哩（下稱：B站）選擇用一場跨年晚會來告別成立的第十年個年頭。從《魔獸世界》的開場舞表演，到《哈利·波特》交響樂，再到退伍軍人合唱團集體演繹的《亮劍》主題曲《中國軍魂》，這場沒有完全依靠流量明星助陣的自制晚會，刷屏了年輕人的朋友圈。

　　數據顯示，B站的跨年晚會直播同時在線觀看8000萬，截至目前總播放量超過4300萬次。“欠B站一個會員”“去B站補課”等說法在微博、微信等社交平台上發酵。B站股價甚至因為這場演唱會迎來三連漲。

　　雖然成立十年的B站仿佛一夜間迎來爆發期，但一場晚會並不能掩蓋B站所面臨的內、外部挑戰。“B站的賽道沒有任何問題，生態也是健康的，但戰略並不清晰，管理體系、運營能力、算法能力與頭部互聯網公司都差幾個身位，員工也非常佛系、朝九晚五，我雖然是B站的日活用戶，但股票不推薦”，一位二級市場互聯網分析師告訴新京報記者。

　　“分管直播的領導好像不懂直播，8億元買的S賽版權做不好就是‘燙手山芋’，過分依賴游戲發行，而適合B站發行的游戲又相對有限，比如《重裝戰姬》內部預計流水過億，實際隻有兩三千萬”，另一位券商分析師告訴記者。此前，新京報曾獨家獲悉，B站以8億元價格拍得英雄聯盟（LOL）全球總決賽（S賽）中國地區三年獨家直播版權，其他參與競拍的企業還有快手、斗魚、虎牙等。

　　除了內部在管理體系、運營和算法上需要補課外，B站還面臨二次元彈幕網站Acfun（下稱：A站）復活的壓力。A站在被快手收購后，不但換了核心高管、技術團隊，還得到和快手打通賬號體系的導流，同時底層技術構架也得到優化，其在上個月初發布的“聚集年輕人的硬核二次元文娛社區”的定位，大有與B站剛正面的意味。那麼，在B站不斷破壁出圈，A站得到快手加持后，二次元社區到底還是不是一門好生意？

　　A站和B站：古早時代的兩個“小破站”

　　2009年6月26日，一位網名叫9bishi的“准90后”在電腦前按下了發布按鈕，B站的雛形mikufans正式上線，半年后mikufans更名為B站。9bishi是B站創始人徐逸，他創建mikufans個人站點是由於對二次元內容的喜愛，也因為當時二次元用戶的聚集地A站不穩定，偶爾會宕機，徐逸曾戲稱B站是A站的備份。

　　A站恢復穩定的2010年，卻被創始人Xilin以400萬左右的價格出售。這次交易的實際買家是原杭州邊鋒武漢分公司的總經理陳少杰，他在孵化A站“生放送”直播的基礎上，創立了游戲直播平台斗魚，並獨立運營。“A站是抱養的，孵化了斗魚這個親兒子”，一位在斗魚工作多年的老員工評價稱。而在另一位A站前高管看來，A站當年就是一個爛攤子，根本養不活。

　　同樣在2010年，徐逸辭職投入B站工作，也是在這一年，現在的B站CEO陳睿成為B站的用戶，每天上B站成為他工作之余的快樂時光，他當時任職的公司是金山軟件。到了2012年，B站的各項數據已經超過A站，其中B站的PV（頁面瀏覽量）是60萬，A站隻有30萬。

　　雖然同是二次元社區，但A站和B站的發展卻迥然不同。內容上，A站更加垂直和聚焦，一直採用UGC模式﹔B站則在開放注冊后，從單純聚焦二次元領域，逐漸發展成Z世代（1995-2009年出生的人）社區，同時除了UGC內容外，B站也引入正版番劇（日本連載動畫劇），涉足自制。商業化方面，A站雖然率先發力直播，並孵化了斗魚直播的前身“生放送”，但缺少其他商業化變現途徑﹔B站雖然早年立下不做貼片廣告的誓言，但后期嘗試了效果廣告、大會員、直播和游戲分發等多種商業模式。

　　另一個差別在於，B站的高管團隊相對穩定，管理思路比較一致。而A站則經歷了多次“賣身”，從早期的陳少杰，到奧飛動漫董事長蔡冬青、晶合思動的創始人楊鑫淼，再到引入阿裡系投資，最后於去年被快手全資收購，這期間A站的主要管理人員幾經更迭，對A站的管理理念也多次變化。

　　上述原因間接決定了兩家公司的經營業績。A站被中文在線(300364,股吧)投資時披露的財務數據顯示，其2015年的營業收入約為364萬元，淨虧損1.13億元，其2016年前9個月營業收入約為71萬元，淨虧損1.46億元﹔資產總額約3626萬元的A站，總負債高達1.48億元。B站的招股書則顯示，2015年、2016年、2017年其淨營收分別為1.31億元、5.23億元、24.68億元，2016年、2017年的淨營收增幅為75%、372%。

　　一位二次元領域資深從業者告訴新京報記者，A站一直比較講“情懷”，“堅持不向用戶收費”，商業化運營十分有限。而B站則在移動游戲、廣告、直播和增值服務等領域多點開花。“現階段二次元領域動畫、漫畫更加利於吸引用戶，但變現能力有限，通常以游戲、直播業務完成收割，但A站空有前者的黏性，沒有后續的收割。”

　　A站復活：能否補上失去的十年？

　　2018年6月5日，快手和A站方面均向新京報記者確認，快手已經完成了對A站的全資收購。根據A站股東中文在線當時的公告，其以1.4億元的交易對價向快手出售A站13.51%的股權，由此推算，A站當時的估值約10.36億元。

　　收購消息發出，微博熱搜沸騰，“蘿莉和大叔的聯姻”成為這一收購的代名詞，那麼快手到底是不是可以托付終身的良人？一位接近A站的人士告訴新京報記者，快手在收購前就很有誠意，不但給A站借了“過橋貸款”支付帶寬費用和員工薪資，更用了一年時間在組織結構、底層技術上對A站進行重構，“試問有哪個企業收購來資產后，可以一年不要KPI，隻補課？”

　　收購整整一年后，2019年6月18日，快手任命文旻為A站負責人，隨后又給了文旻快手二次元負責人的職務，潛藏打通A站和快手二次元垂類的寓意。文旻曾任職網易文學漫畫事業部副總經理、網易LOFTER部門總經理、網易戰略研究用戶研究總監。

　　前述A站早年高管表示，從目前的結果看來，A站的大部分核心管理團隊、職能團隊已經換成文旻在網易動漫的團隊，而大部分技術、產品等人員則採用快手原生團隊，而運營團隊則部分保留A站原生團隊，原因是二次元內容運營有一定的門檻。

　　任職半年來，文旻重點工作是UP主（上傳視頻的內容生產者）生態的建設，以及為了維護UP主生態而開啟的商業化、直播等業務，同時在暑期引進了一些番劇。2019年12月，A站發布了新的品牌定位，並計劃在2020年扶持20位百萬粉絲級別的UP主。

　　文旻上任后，A站曾經兩次發布運營數據。2019年7月，A站視頻類UP主數量環比增長45%，日彈幕總數環比增長55%，A站的打賞行為總數環比增長88%，UP主粉絲數環比增長128%﹔2019年10月的累計UP主數量相較於2019年5月增長了45%，累計稿件數量增長32%，播放次數增長88%，播放時長增長43%。

　　需要注意的是，A站公布的數據全部是增長率，而非具體的數值。上述接近A站人士稱，快手對A站暑期計劃事實上是有考核的，沒有發布具體數據，是因為沒有達到預期。“快手組織構架上，文旻也並未得到VP（副總經理）職位，在快手AcFun的管理者一欄中也並未列出任何人。”該接近A站人士稱。在去年12月文旻接受採訪時，也沒有直接回應快手對A站的KPI要求到底是怎樣的。

　　在採訪中，文旻稱，A站已經在進行一些商業化運作，目的是給UP主賺錢的想象空間，比如快手的信息流廣告、電商和直播，還有會員付費等視頻網站通用的營收模式。但橫向來看，即使是發展了十年的B站也未實現盈利。

　　不難看出，A站對於快手的營收意義十分有限，甚至是需要長期補貼的。但A站可以幫助快手抓住黏性較強的二次元圈層，這是快手用戶中相對稀缺的，也有助於快手了解更年輕群體的圈層畫像。“A站針對的是相對硬核的二次元用戶，快手二次元則是針對泛二次元用戶”，文旻說。

　　除此之外，快手收購A站也意味著對長視頻的布局。未來A站會投資長視頻內容，也會進行聯合自制，這將幫助快手切入長視頻領域，多了一個與頭條系競爭的砝碼。

　　B站出圈：發展迅速，仍有隱疾

　　除了跨年晚會外，B站近期最受關注的還有其以8億元拍得S賽中國地區三年獨家直播版權。據了解，此次S賽版權的起拍價格是4億元，快手的目標價位是5億元，而斗魚、虎牙則和企鵝電競形成聯合體，共同出價6億元。不少圈內人認為，賽事用戶打賞、轉化情況不高，可能是幾大直播平台並未再加碼的原因。

　　B站的營收主要來自四大板塊：移動游戲、直播和增值服務、廣告和電商、其他，最近一季度（2019年三季度），分別為9.33億元、4.53億元、2.47億元、2.26億元，直播位列第二。

　　陳睿稱，雖然一直沒有公布直播數據，直播的業務一直保持著100%左右的增長。“B站沒有在外面去挖特別大的主播，也沒有花太多的經費在直接的競爭上，但我們的直播業務仍然是非常健康地在發展。”陳睿說。

　　但B站的直播業務是否真如陳睿說的那麼健康？多位受訪人士向新京報記者介紹，B站的直播業務在付費率、產品邏輯、運營配合上存在不足。

　　一個典型的例子是，在推出訂閱流功能時，最早著手開發的並不是核心的視頻業務團隊，而是直播業務團隊。最直接原因在於負責產品的VP不夠強勢，而負責直播的人是個急性子的“猛將”，直接向陳睿申請開辟新業務。

　　“B站直播的分類邏輯並不清晰，比如PC頁面，用戶很難找到自己想看的內容，這種產品設計對有明確目的和游離用戶都吸引不足”，一位直播行業資深從業者稱。而一位從事游戲賽事運營的人士則說道，“全部超5000位員工，分工重合嚴重，‘搶活甩鍋’技術一流”，在B站拿下S賽獨家直播權時，甚至有B站員工直言，“花大價錢買來的，做好做不好都是鍋。”

　　對於這些問題，陳睿也在採取措施，2018年B站開始強化末位淘汰機制。

　　讓B站開始押注直播的原因，是用戶增長的壓力，也來自對營收過度依賴直播的擔憂。

　　B站一度被看作是一家披著視頻網站外衣的游戲公司。很長一段時間內，游戲收入佔B站總收入高達80%以上，並且極度依賴單一游戲《命運-冠位指定》（Fate/GrandOrder）。這款已經上線三周年的游戲，依然在支撐著B站的營收。

　　“(B站）過分依賴游戲發行，而適合B站發行的游戲又相對有限，比如《重裝戰姬》內部預計流水過億，實際隻有兩三千萬”，一位券商分析師告訴記者。

　　陳睿則在三季報后的分析師會議上稱，目前B站有30款游戲儲備，其中8款拿到版號。由於游戲市場的整體增速強勁，以及市場對年輕人游戲供給的不足，陳睿稱在未來兩到三年內，對B站的游戲業務持樂觀態度。

　　另一個不能忽視的事實則是，B站依然沒有實現盈利。2019年三季度，B站總營收達18.59億元，同比增長72%﹔淨虧損4.07億元，同比擴大66%。財報發布后次日，B站股價盤中一度下跌7.33%至15.18美元每美國存托憑証，收盤時回升至15.73美元每美國存托憑証。

　　作為一個最初以二次元為核心調性的社區，B站也面臨從小圈層向大眾的過渡。

　　2012年10月1日，B站開放注冊，試圖從二次元圈層向更廣泛的人群拓展，但其採用了“考試”的方式來“過濾”掉與社區調性不太一致的用戶。2013年5月開始，B站用戶要發彈幕或評論，首先要經過100道題考試，成為正式會員。到2019年第一季度，共有4930萬人成為B站的會員，這部分人群在第十二個月的留存率達80%。

　　與此同時，B站的內容也呈現多元化，但也有部分老用戶質疑B站“去二次元化”。一位接近B站高管人士稱，B站現在主攻生活區，生活區在整體收入中佔比較高，但成本不高﹔動漫還要版權費，收入也不過是大會員。

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