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蘋果發最大規模公司債 意在“取悅”股東

2013年05月02日07:58    來源:第一財經日報    手機看新聞

  本周二,一筆170億美元的企業債券交易引發了全球投資者的瘋狂搶購。科技巨頭蘋果公司發行了歷史上規模最大的公司債券交易,共吸引了500多億美元的資金。

  蘋果的獨特魅力

  一聽到蘋果這個名字,每個人都有想咬一口的沖動。Stifel Nicolaus企業信貸分析師Todd Duvick表示:“這是一個每個人都會滿意並願意跟隨的名字。從信貸角度來看,這將是一個很好的多元化投資名稱。”

  事實上,從周二當日的市場反饋來看,這筆交易確實大受歡迎。德意志銀行的銀行家們表示,這是蘋果在近20年提供的第一個債券,投資者非常興奮地添加蘋果這個新的名稱到他們的債務投資組合裡。已經有價值520億美元的訂單交易,使它成為華爾街有史以來一個最被熱烈期盼的債券交易。

  Dealogic數據顯示,此前規模最大的公司債券交易來自制藥公司羅氏控股在2009年出售的165億美元的債券。

  可以肯定的是蘋果債券附有一些吸引力的特征。在這項發債交易中,被信用評級服務機構穆迪評級定為“Aa1”,被標准普爾評為“AA +”,隻低於這些機構最高評級的一個等級。還有一個關鍵的原因在於,盡管處於變化無常的個人電腦業務領域, 但對於坐擁1450億美元可支配流動資產的蘋果公司來說,170億美元看起來也很容易償還。

  此外,蘋果也將擊敗那些競爭對手公司所提供的收益水平。3A評級科技公司微軟上周出售的10年期債券的收益率為2.413%,較美國10年期國債高出0.7個百分點,與評級較低的蘋果公司收益率幾乎相同。Calvert Investments應稅固定收益投資組合經理Matt Duch表示,他正計劃削減其國債持有,去購買一部分的蘋果債券。

  不過,由於投資者對蘋果公司的發債交易很感興趣的緣故,令該公司得以將此次發行的六隻固息及浮動利率債券(從3年期到30年期債券)每一部分的收益率都有所縮窄。如極低的3年期固息債券和30年固息債券利率分別為0.45%和3.85%。

  意在“取悅”股東

  蘋果希望能夠徹底去除長期困擾自己的“對股東不友好”的惡名。一周前蘋果公司發布的第一季度財報顯示該公司季度利潤10年來首次下滑。而在周二,蘋果公司大舉進軍債市,意在為其雄心勃勃的現金返還計劃籌集資金﹔根據這項計劃,到2015年底蘋果公司將向股東返還總額1000億美元的現金。

  投資管理公司First Investors Management資產組合經理Rajeev Sharma指出,“蘋果公司的意圖明顯是取悅股東,但其品牌知名度太高,所有人都想要買入。”

  實際上,發行債務或可幫助蘋果避免將海外巨額的現金儲備匯回國內而繳稅。在此以前,蘋果公司是所有大型科技公司中唯一沒有任何負債的企業。

  市場分析師指出,蘋果公司選擇在當前利率接近於歷史低點的時機進入債市進行低成本融資是明智之舉。從蘋果的發債規模來看似乎顯得很大,但每年向股東返還300億美元,對蘋果的財務狀況幾乎毫無影響。且這個數字大約相當於蘋果1450億美元自由現金流的三分之二,不會阻礙蘋果進一步積累巨額現金儲備。

  “債”蘋果時需謹慎

  忠實的“蘋果粉”已經表明願意購買公司提供的幾乎任何產品,但高質量公司債券收益率如此低下,許多金融顧問建議投資者應該謹慎“摘”更多的蘋果到他們的投資組合籃裡。

  而對於散戶投資者來說,獲得持有蘋果債券並不容易。負責管理蘋果此次發債交易的高盛集團和德意志銀行通常專注於那些可以購買大量債券的機構投資者,現在還不清楚有多少蘋果債券將提供給小投資者。一個更大的問題在於,美聯儲一直保持低利率環境以刺激經濟增長並不會永遠持續下去。當利率上升債券價格下跌,意味著投資者將會在蘋果債券上損失慘重。

  此外,仍有大部分投資者堅信蘋果股價的上行趨勢而偏好於蘋果股市。該公司在過去的一周內改變了現金返還戰略來滿足投資者需求,以營利為導向的一批新投資者在近3%的股息收益率的吸引下開始買入這隻股票,使得持續萎靡不振的蘋果股價顯示出重獲生命的跡象。周二當日發債的消息公布后,蘋果股價大漲2.9%至442.78美元。

  湯森路透高級分析師John Kozey認為蘋果的股價仍值得標價超過700美元,“蘋果仍然是一個非常強大的現金生產器。”俄羅斯億萬富翁Alisher Usmanov近日表示看好蘋果發展,並已斥資1億美元買進蘋果公司股票。他認為蘋果即使在“后喬布斯時代”也將發展得很好。當蘋果市值蒸發1000億美元時是買進的最好時機,因為其市值應該會反彈。(張華君)

(責編:畢磊、陳健)


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