阿裡巴巴回購雅虎資金或來自私募

2010年09月27日10:03  來源:賽迪網

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  9月27日消息,賽迪顧問互聯網與電子商務咨詢中心何瀟副總經理在接受賽迪網採訪時表示,阿裡巴巴若回購雅虎全部股權,資金來源大部分或全部可能來自私募資金。同時關於此次控制權爭奪一事,何瀟預測可能出現的結果有三種,其中,阿裡巴巴收購雅虎的可能較大。

  問:您認為此次控制權爭奪是馬雲和雅虎之前的爭奪,還是阿裡巴巴和雅虎之間的爭奪,您怎麼看待此事?

  答:首先我認為這不是馬雲與雅虎間的爭奪,馬雲在中國政府眼中、全球資本市場眼中、互聯網行業眼中的地位仍非常高,除非雅虎不想繼續玩下去了,否則不會做出殺敵一千,自損八百(可能更高)的事情來﹔其次,要看清這次爭奪中,參與的角色和潛在角色不僅僅是阿裡巴巴、雅虎、軟銀三家,還有微軟谷歌等可能收購雅虎的潛在角色。

  分析阿裡巴巴回購股份的動機可能有三:一是擔心雅虎在董事會成員增加,影響自身經營決策,二是擔心雅虎被其他人收購,導致決策權旁落到更強勢的競爭對手手中,三是中國政府可能處於第二條考慮對阿裡巴巴回購股權施加了影響。因此,應該說阿裡巴巴尋求回購股票是對自身核心業務不受他人影響的保護,39%的股份在他人手裡畢竟是存在一定風險的,而這個他人不僅僅是雅虎。具體分析后可以發現,雅虎已經表達了不影響馬雲團隊經營權的意思,另外,我們也注意到雅虎拒絕微軟時候,也間接幫了阿裡巴巴一把。那麼如果阿裡巴巴繼續堅持回購,說明后兩條因素的影響可能更大。

  問:阿裡巴巴若回購雅虎手中全部股權,這部分資金要從何而出?

  答:回購資金應該主要來自於阿裡巴巴的投資合作者,主要以私募為主籌集資金。還有一種方式就是增發股票,以公募形式籌資資金,但我認為即使採用這種方式,也隻能解決一小部分資金,阿裡巴巴上市時融資達到17億美元,但現在要回購股票至少要30億美元,公募難以解決全部資金來源,更何況目前沒有任何跡象表明阿裡巴巴有增發股票跡象。所以,資金來源可能全部或大部分來自私募。

  問:有業界認為,當初雅虎的10億美金成就了今天阿裡巴巴的輝煌。您怎麼認為?

  答:當初的10億美金對阿裡巴巴的發展是起到重要作用的,通過當年的資本運作,這10億美金為阿裡巴巴上市起到了重要的推動作用。從目前來看,這10億美金已經完成了當年阿裡巴巴上市的歷史任務。但要充分認識到阿裡巴巴的發展關鍵還是人的決策,這10億美金用在別人身上,恐怕沒有今天的回報。但到目前,這10億美元所帶來的負面影響開始出現了,39%的在外股權確實給阿裡巴巴日后的經營決策帶來了不確定性。

  問:請您大膽預測,控制權之爭結束后,將出現怎樣的結局?

  答:預測爭奪戰結果:個人認為馬雲被提出局的可能性短期看不大,雅虎這39%股份帶來的收入是雅虎主要兩塊收入來源之一(另一塊是雅虎日本),雅虎不接受現有條件下出售股份的主要原因應該是現有出價低於雅虎預期,雅虎還期望阿裡巴巴股票能帶來更大的收益,如果馬雲被踢出,阿裡股票下跌對雅虎沒什麼好處,我們也不看好雅虎執掌的阿裡巴巴能比現在的阿裡巴巴更好。同時軟銀也不希望出現這種局面。

  第二種結果是雅虎與阿裡巴巴在一個更高的價格上達成一致,或者通過進一步換股(比如用阿裡巴巴股票置換淘寶或支付寶股份)實現一定比例的股票回購,這就是個復雜的議價過程了,比的是誰給對方施加的壓力的更大,誰先頂不住,但我不看好會出現兩敗俱傷的實質性動作。

  第三種結果是阿裡巴巴收購雅虎,有微軟收購在前,阿裡巴巴即使收購雅虎25%的股份也要付出一定代價,但我們認為在阿裡巴巴可解決收購資金的前提下,以合理價格成交,這種方式也是可行的,這種結果也是可能出現的,但比第二種結果概率低。

(責任編輯:陳健)
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