3G投資提升行業景氣度

2009年01月06日09:25  來源:《中國証券報》

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  2008年前11個月,國內通信行業固定資產投資達2157.5億元,同比增長14.9%,其中,11月當月投資307億元,較上月增長了127億元,為全年最高。11月是中國電信接收C網后的第一個月,也是聯通網通合並后的第一個月,投資隨即緊鑼密鼓地展開。預期2008年全年運營商投資將達2600億元,12月仍是投資高峰月,投資超過400億元,從而有利支撐通信設備業業績的提升。

  今年移動網絡投資同比增長26.8%

  在運營商重組方案出台后,各運營商均發布了自己的投資計劃:

  2008年8月13日,中國聯通發布公告稱,將在未來兩年投入1000億元建設WCDMA網絡,預期2009年及2010年投資分別為450及550億元。

  在11月25日舉辦的“第九屆中國無線移動通信國際論壇”上,中國電信副總裁冷榮泉表示,中國電信計劃未來3年內投資800億元改造CDMA網絡。據我們的預計,實際投資額將大大超過此數,預計2009及2010年投資額分別為480及450億元,2009年是投資的最高峰。關於固網投資,我們維持之前的判斷,即中國電信將大規模壓縮固定網絡投資,除了不再投資小靈通網絡之外,隨著小靈通用戶的逐步離網,運維投入也將相應減少,目前隻保証日常的運維投入及寬帶和增值業務投資。節約下來的資金將用於支持CDMA網絡的優化及擴容。

  中國移動在接收鐵通之后,相關固網投資會有所增加,2007年鐵通資本支出為59億元,2008年前9個月資本支出僅14億元,同比下降60%,預計中國移動接手后投資將有所恢復,將達到70億元,2009年投資預計將提升到80億元,主要投向寬帶接入領域,之前中國移動在一些地區也開展了寬帶接入業務。TD網絡二期招標已經結束,涉及300億元投資,主要在2008年實施。預計2009年TD招標3期網絡建設投資將達到500億元,預計將跨2009及2010兩年。我們預計中國移動在GSM網絡上的資本開支會停止增長,一是中國移動2G網絡目前基站數量高達35萬個,已基本覆蓋全國主要區域,二是TD網絡將是發展的重點,新區域覆蓋將優先考慮TD網。綜合預測,中國移動2008至2010年網絡投資將呈現穩步走低的態勢,投資額分別為1080、1060及1000億元。

  綜合以上數據,我們預計2009年電信行業總體投資將達3045億元,同比增長16.7%。其中,移動網絡投資達2320億元,同比增長26.8%。巨大的投資,將利好相關通信設備業上市公司,特別是涉及移動網絡的系統設備商及配套設備廠商。

  共建共享方案對設備業負面作用有限

  工信部在9月發布的《關於推進電信基礎設施共建共享的緊急通知》中要求三大運營商共享鐵杆杆路以及基站資源,市場憂慮會帶來運營商投資的減少。我們認為,其對運營商投資會有一定影響,但負面作用有限。

  目前弱勢運營商如聯通、電信網絡質量相對移動仍劣勢明顯,移動、聯通、電信基站數量之比為35:15:8。中國移動達到目前的網絡質量,是依靠長期大規模的資本支出完成的,即使在網絡質量已經十分完善的2007年,其在G網領域的投入也達到1051億元。這種投資規模是其他兩家運營商難以企及的,也注定聯通、電信在網絡建設上的投資很難“節約”,因此,共建共享不會減少運營商投資額。

  節約下來的基建投資能夠轉移到設備投資中。基站、杆路共享,涉及更多的是基建方面的投資,基建設施共享帶來的投資節約能夠緩解弱勢運營商資金壓力,加速網絡設備投資速度。而且,基站設施共享將部分緩解基站選址問題,有利於加快弱勢運營商網絡建設速度,從而提高設備商出貨量。(陳煒)

  電信行業投資預測(億元)

  20072008E 2009E 2010E

  新電信

  固定網絡 491 400 350 300

  同比增長 -18.5%-12.5%-14.3%

  CDMA網絡 70200 480 450

  同比增長 185.7%140.0%-6.3%

  合計 561 600 830 750

  同比增長 7.0%38.3% -9.6%

  新聯通

  固定網絡 296 260 240 204

  同比增長 -12.0%-7.7% -15.0%

  GSM網絡232 350 480 520

  同比增長 -6.0% 37.1% 8.3%

  合計 527 610 720 724

  同比增長 15.7% 18.0% 0.6%

  中國移動 

  固定網絡(原鐵通)59708090

  同比增長 17.8% 14.3% 12.5%

  GSM網絡1051108010601000

  同比增長 2.8%-1.9% -5.7%

  TD網絡 33200 300 360

  同比增長 498.8%50.0% 20.0%

  合計 1144135014401450

  同比增長 18.0% 6.7%0.7%

  其他 47505560

  總投資2279261030452984

  同比增長 14.5% 16.7% -2.0%

  移動網絡

  移動網絡投資 1386183023202330

  同比增長 32.0% 26.8% 0.4%

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(責任編輯:崔雷)
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