今年9月，柯達在全球首家推出了一款數碼相機，讓用戶可以不通過個人電腦，而直接用相機所連接的Wi-Fi把照片E-mail給朋友，照片也會自動儲存進一個在線的圖片庫裡。

　　美國國際數據公司5月公布的調查顯示，柯達公司２００４年在美國數碼相機市場上的銷售量超過了任何一個日本品牌，這是柯達公司在本土首次獲得這一領先地位。這家擁有125年歷史的老店在從傳統影像向數碼影像領域轉型方面做了相當大努力。

　　然而數碼時代的收益，難以彌補傳統業務帶來的虧損。柯達的財務狀況卻令人堪憂。首先，數碼產品業務幾乎還沒給它帶來利潤，而要擺脫連續虧損的膠卷和沖印業務，柯達在今明兩年就必須承擔近10億美元的重組成本，此外它還得支付明年到期的7.5億美元的債務。

　　7月20日公布的二季度財報中，柯達宣布虧損1.46億，並同時宣布將在原計劃裁員1.5萬人的基礎上再裁員1萬人。9月，路透社和《商業周刊》等多家媒體紛紛傳出惠普要收購柯達的消息，雖然后來被証明是謠傳，但這也從一個側面反映了這家公司目前的狀況已岌岌可危。

　　柯達公司的高管承認，公司目前的收支平衡的確存在壓力，但這也是轉型階段必須付出的代價，隻要完成向數碼業務的轉型，他們就能走出困境。根據首席執行官安東尼奧-皮爾斯的計劃，柯達為擺脫傳統業務必須支付的各種費用到2006年底將基本付清，而剩下的27億美元的債務也將在2010年前還清。首席財務官畢盛(Robert H. Brust)說：“我們現在正處於最困難的時刻，但很快一切都會好起來的，因為數碼產品的收益增長速度將超過傳統業務的收益下降速度。”

　　但投資者已經不是第一次聽到柯達對未來的美好憧憬了，標准普爾公司稱，這種預測經常都是不可靠的。今年9月，連柯達的高管自己都宣布，7月預計數碼產品今年將給柯達帶來2.75億-3.25億美元的收益恐將難以實現（去年的收益為4600萬美元）。

　　隨著數碼技術的異軍突起，柯達的主管希望中國這樣的新興市場能給他們留下喘息的時間，然而他們沒有想到的是，就在歐美人放棄傳統膠卷和沖印的同時，這些新興市場的買主直接跨越傳統膠卷階段進入數碼相機時代。因此，柯達今年7月才決定將裁員人數增至2.5萬，並且計劃明年年底前將傳統業務資產削減2/3，即20億美元。由此造成的分離和重組成本將在今年下半年達到3億美元，明年將增加6.5億美元，再加上明年到期的7.5億美元債務，總共將達到17億美元。另一方面，今年7月初，柯達的現金資產還隻有5.53億美元，但Brust對此並不擔心，因為柯達的現金流一般都在下半年大幅增加，去年下半年就獲得11億美元的現金。此外，他還計劃出售房地產和專利獲得6億美元，並且和銀行達成了協議，必要時可以再貸款5億美元。但是如果一切不如人願，柯達將很難通過股市和債市融資，它的股票今年已經下降了27%，回到2003年的水平，債券投資者也急於將柯達的債權轉手。除了柯達經營業績的屢屢下滑之外，令債權者十分擔心的是，柯達為獲得新貸款已經給銀行做了擔保，這讓他們的債權更加不穩定。悲觀人士認為，柯達最終將通過破產法庭重組債務。

　　不過並非華爾街上的每家投行都對柯達的前景表示悲觀。雷格梅肯資本管理公司經營的基金是唯一在過去14年中連續超過標普500股指績效的共同基金，該公司主管比爾·米勒就很看好柯達。他現在還持有柯達公司大約15%的股權，今年年初還購買了300萬股該公司的股票。他對柯達的未來充滿信心：“一旦這些債務被還清后，我們相信柯達的現金流就會超過10億美元。柯達的市場價值將超過160億美元，每股將達到50美元。到那個時候，柯達的利潤增長就將達到2位數。我相信，柯達真正的贏利將開始於2008年。”(肖瑩瑩)