國際投行看好TD商業價值 稱其用戶在4年內爆發

2007年12月20日08:24  來源:第一財經日報

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  任何一家通信企業都不會否認這樣一個事實,一旦3G在中國啟動,必將帶動整個通信行業的快速發展。但對於中國3G標准TD-SCDMA而言,外界對其技術成熟度的關心遠遠超過對其商業價值的關心。

  “中國3G一旦啟動,其市場價值以及資本價值將是非常巨大的。”日前,德意志銀行亞太區總經理曹勖中對《第一財經日報》表示。

  在中國政府以及相關企業對TD投入了大量的資源之后,特別是TD的技術已經不再成為商用的障礙時,TD的市場規模以及投資收益都成為關注的焦點。

  曹勖中認為,TD將帶動整個產業鏈價值的提升,不確定因素存在於價值最終將在各個企業間如何分配。

  TD用戶將在未來4年爆發

  中國雖然是世界上手機用戶最多的國家,但中國的手機普及率在世界范圍內仍處於一個較低的水平。

  在GSM市場,2006年中國新增移動用戶為6760萬,手機普及率為34%﹔2007年新增手機用戶6940萬,手機普及率達到39%,不過同期的全球平均手機普及率分別為40%和43%。

  曹勖中認為,中國較低的手機普及率在中國由2G向3G過渡的過程中,為TD的發展提供了機會。因為按照國際慣例來看,從2G向3G的過渡同樣也是手機普及率,特別是3G普及率迅速提高的一個過程。

  根據調查公司Cowen and Company的研究顯示,韓國於2002年開通3G網絡,5年內,3G普及率已經達到79.1%,日本在開通3G網絡的6年內,3G普及率達到63.3%,全球平均水平在35.3%。

  曹勖中表示,大多數國家在開通3G的1∼3年內,3G普及率將達到20%∼30%,5年以上則能夠達到60%~80%。

  根據投資銀行報告和美國咨詢公司摩立特分析,中國的TD用戶有望在4年內將用戶比例迅速提升到42%,然后進入一個相對平穩的時期:2008年,TD用戶在1200萬左右,TD用戶在3G用戶中的比例為31%,之后將以翻倍的速度增長一直到2012年。

  TD的商業價值

  “TD肯定將在未來的市場中佔有一席之地。”但對於TD具有的商業價值或者資本價值一直沒有一個詳細的計算。隻有諾盛咨詢曾在2006年發布的一個報告中稱,TD-SCDMA將為中國企業省下約5000億元的專利費。

  曹勖中以中國擁有13.3億人口為前提,假設中國的3G手機普及率達到50%,3G手機的平均售價為100美元,以高通等專利擁有者目前以終端售價5%的專利費來計算,每部電話包含的專利費用為5美元,那麼,中國3G的專利費市場總規模將達到33.25億美元。

  即使中國TD隻獲得3G市場40%的市場份額,TD專利許可費也將達到26.62億美元,如果3G在中國的普及率達到80%,那TD專利許可費總額將達到42.59億美元。

  曹勖中表示,這個數字代表了中國通過發展具有自主知識產權的標准TD-SCDMA,在3G時代可以省下的支出,而這個數字跟高通過去16年在專利研發上的投入相當。高通公司從1990年到2006年,總共在專利研發上投入了63.33億美元。

  曹勖中認為,一旦中國3G啟動,相關企業股價在資本市場就會有一個非常明顯的體現,只是要看產業鏈上的各個企業從這個大餅中會拿到多少。

  這一點可以從和黃、韓國SK電信以及日本NTT Docomo的股價表現中得到印証。上述三個運營商分別在2004年1月18日、2003年12月29日以及2001年10月1日啟動3G,至少在之后的一個月時間裡,股價都實現了連續攀升。

  德意志銀行研究發現,阿爾卡特朗訊、北電、摩托羅拉等通信企業的企業價值與企業收入之比分別為0.7、0.8和0.9,但作為專利所有者的高通,企業價值卻達到銷售收入的5.8倍,德意志銀行認為,專利所有者的溢價將達到企業銷售收入的5倍左右。

  因此,曹勖中認為,不管是擁有TD專利的大唐或者是3G相關企業,比如華為、中興,以及具有3G概念的企業都將獲得資本市場的追捧。

  TD海外機會

  在日前舉行的首屆中韓TD-SCDMA高峰論壇上,大唐移動副總經理朱應劍表示,TD不僅具備與WCDMA混合組網的能力,而且成本更加低廉,還有現有的WCDMA運營商都有可能採用TD技術混合組網,因而,將有助於TD獲得海外市場機會。

  曹勖中認為,在中國以外,TD的市場機會主要在非洲、南美、亞太和中東,這些地區的移動通信收入為337億美元,其中資本開支達到111億美元。

  在這些機會市場中,尚未使用3G網絡的國家和地區的手機用戶為12.86億,這個數字為中國目前手機用戶的3.5倍,而2G的手機用戶都有可能在未來轉化為3G用戶,如果TD被採用,國外市場的潛力也是國內市場的3.5倍左右。

  朱應劍指出,目前東南亞還沒有成型的3G標准傾向,北美的頻率是分散的,不利於WCDMA和CDMA2000的實施,這都是TD-SCDMA的機會。

  除了西歐的3G已經發展得比較成熟之外,這些尚未部署3G的運營商以及地區都成為TD-SCDMA的潛在機會。(馬曉芳)

(責編:陳健)
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